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商品走势分化钢材远期供应存在不确定性

2018-10-12 19:45:00

东方财富网23日讯,周一商品走势分化,截止下午收盘,硅铁上涨3.84%,甲醇上涨2.92%,棕榈油、热卷、沥青、菜油、铁矿石涨逾1%,而跌幅方面,焦炭下挫2.23%,玻璃、黄豆、菜粕跌逾1%。

采暖季来临甲醇期价存支撑

9月以来,甲醇期货价格震荡走弱,主要原因在于港口与内地价格倒挂带来的库存累积。近期,甲醇价格则出现企稳反弹之势。分析人士指出,目前甲醇处于反向市场当中,即现货价高于期货价,有利于现货端去库存,预计短期甲醇价格将维持弱势。但随着供暖季来临,四季度供给将收缩,价格有望得到支撑。

库存累积打压价格

在经过9月6日至10月12日为期22个交易日、跌幅为12.35%的震荡回调之后,甲醇期货1801合约企稳反弹,10月13日至23日反弹幅度为5.43%。但整体来看,9月6日以来依然下跌了7.59%。

针对甲醇价格此前的偏弱走势,通惠期货认为,这主要在于与港口价差关闭、物流窗口关闭,库存有所累积;山东地区供增需减,短期供需趋弱。“从供需方面看,10月份甲醇环比9月略有宽松,主要是焦炉气限产目前影响有限以及新产能的投放,区域格局有所分化,港口供需依然偏紧,进口量不大而内地物流窗口关闭,10月份会继续去库存。”

方正中期期货分析师夏聪聪表示,近期由于港口与内地价格依然倒挂,另外受期货价格下探带动,港口地区甲醇价格不断下跌,内地流入江苏地区货源几无,而节后刚需补货仍存,需求支撑江苏当地货源消化明显。

方正中期期货数据显示,近期,浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.22万吨,下降0.66万吨。虽内贸货源集中到港,但整体下游开工负荷较高,对甲醇库存消化明显,因此库存窄幅缩减。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在7.40万吨,增加1万吨。福建地区甲醇库存在0.42万吨附近,减少0.66万吨。节后,外贸船货到港相对集中,受节后期货下行影响,现货成交放量一般,因此,华南整体库存有所提升。

夏聪聪表示,目前,整体来看沿海地区甲醇库存下降至71.83万吨,整体可流通货源上升至13万吨附近。据不完全统计,甲醇进口船货到港量预估在16.85万吨,预计沿海地区10月13日至10月29日抵港的进口船货数量在20.80万-21万吨。10月中旬附近河北地区仍有进口船货抵达。另外,10月中下旬南美洲货源抵达中国数量增多,而伊朗船货略有推迟到港现象。

现货呈升水格局

“目前甲醇处于反向市场当中,即现货价高于期货价,有利于现货端去库存,预计近期甲醇价格维持弱势。”建信期货能源化工研究团队表示。

“国内甲醇现货市场走势分化,西北主产区价格普遍下调,部分货源供给当地烯烃企业,出货情况有待观察。沿海地区甲醇震荡整理,尽管期货出现拉升,但现货实际交投有限。下游市场除了烯烃、醋酸外,开工负荷不高,近期又逢限产、停产,需求更加疲弱。甲醇近期波动较大,维持区间操作思路。”夏聪聪分析称。

从更长周期看,建信期货能源化工研究团队指出,国内甲醇市场基本走出了产能过剩局面。供给方面,今年国内新增产能主要集中在山东,由于该地区环保核查为严重,产能投产进度低于预期。同样,由于环保核查,焦炭等高污染行业受之影响很大,焦炉煤气工艺将随之被动降低负荷。随着冬季取暖季的到来,天然气工业产能负荷往往也会降至较低水平。

鉴于此,该团队预计,四季度供给将收缩。需求方面,需求增量主要来自烯烃行业,MTO装置对甲醇的需求稳定,其2017年的增量在400万吨左右。在预计供需偏紧的情况下,看好四季度甲醇价格走势。

钢材远期供应存在不确定性

铁矿石期货1801合约9月大幅回落后,于10月12日创下本轮回调新低425.5元/吨,随后有所反弹。该合约此前上涨区间为6月1日低点406.5元/吨至8月22日高点609.5元/吨,本轮回调幅度达到此前上涨幅度的90.6%。以同样方法计算,上期所螺纹钢和热卷期货1801合约以及大商所焦炭和焦煤期货1801合约本轮回调幅度分别为45.9%、42.0%、60.2%和71.2%。铁矿石期货无疑成为本轮回调过程中表现弱的主要黑色系品种。

钢铁原料价格跌幅相对较大

钢铁原料期货价格跌幅明显超过钢材期货价格跌幅,主要受两方面因素的影响:一方面,9月是传统钢材销售旺季,而钢铁下游用户面对钢材高价格拿货积极性不高,高价位成交不畅,钢厂和钢材贸易商降价出货意愿较强,钢材价格回落,导致钢厂开始压低铁矿石和焦炭采购价格,钢铁原料市场对于钢铁产业链价格变化更为敏感;另一方面,北方秋冬季限产方案陆续出台并实施,烧结、球团和高炉方面的限产措施对钢铁原料市场构成进一步利空,钢铁原料价格回落幅度较大,而钢材价格受到需求支撑和预期远期供应问题影响跌幅相对较小。

据中钢协统计,9月下旬,会员钢企粗钢日均产量187.14万吨,旬环比增加2.1万吨,增幅1.13%;全国预估日均产量240.13万吨,旬环比增加2.28万吨,增幅0.95%。截至9月下旬末,会员企业钢材库存量为1221.11万吨,旬环比减少63.22万吨,减幅4.92%。尽管9月下旬全国粗钢产量继续高位运行,但钢厂库存降幅较大,说明钢材价格回落后钢厂销售状况良好。

粗钢高产量或难以持续

数据显示,10月13日,全国及河北高炉开工率分别为73.48%和70.79%,较9月29日分别回落1.66和4.45个百分点,分别创9个月以来和2013年5月以来新低。10月中旬高炉开工率再创新低,粗钢高产量或难以持续,钢材供应或再度出现紧张状况,钢材价格走强或导致铁矿石价格止跌回升,而钢材成本支撑问题将不再是10月影响钢材价格的主导因素。

铁矿石期货价格大幅走低后,下游钢厂补库意愿上升。9月29日至10月13日,铁矿石港口库存再度下滑,自13357万吨降至13147万吨,较前一周减少210万吨或1.57%。10月13日当周国内大中型钢厂铁矿石库存可用天数由24天上升至25天,说明钢厂铁矿石库存自9月中旬以来继续增加。

铁矿石仍有反弹机会

目前价格下,黑色系品种期货或将由钢材期货短期补跌行情主导,但铁矿石期货不宜过分看空。铁矿石期货大幅回落,在很大程度上反映出现货市场供需格局和未来基本面预期的变化,后市再度下跌的空间不大,但短期或跟随钢材价格阶段性回落而有所走低。从月度乃至季度周期来看,考虑到因秋冬季限产导致的钢材远期供应的不确定性,10月下旬至11月中旬前后,钢材价格再度走强将有助于钢铁原料价格止跌回升,铁矿石期货仍有反弹机会。

市场情绪谨慎沪铜高位调整

沪铜在10月17日收近年来高点55120元/吨后,小幅回调。MACD量能红柱逐天缩短,多头动力略显不足。5日、10日均线斜率趋小。目前,市场资金呈现相对谨慎的态度,未来沪铜持续高位调整的概率较大,54000元/吨来回振荡有望成为近期沪铜走势的主旋律。

进出口贸易数据创新高

海关数据显示,我国 9 月进出口增速双双回升,三季度贸易额创纪录新高。9 月未锻轧铜及铜材进口 43 万吨,为 3 月以来,同比增加 26.5%,环比增加 10.3%;今年 1—9 月累计进口 344 万吨,同比减少 9%。光鲜亮丽的三季度贸易额,推动了市场点燃对铜需求的乐观情绪。

中国需求优于预期

10月 18 日智利国有铜业委员会上调 2017 年铜均价预期至每磅 2.77 美元,因主要市场中国需求大于预期。智利国有铜业委员会上调 2018 年铜均价预期至每磅 2.95 美元,之前预期为 2.68 美元。智利国有铜业委员会亦预估 2017 年铜产出为 527 万吨,较前一年下滑 4%,部分是受必和必拓旗下位于智利的 Escondida 矿今年稍早罢工影响。智利国有铜业委员会预计 2018 年铜产出为 574 万吨,较前一年增长 7.8%。

供应短缺程度明显下滑

10 月 18 日,世界金属统计局(WBMS)在其网站上公布的数据显示,今年前 8 个月全球铜市供应短缺 3.2 万吨,2016 年全年为短缺 10.2 万吨。1—8 月全球矿山产量为 1328 万吨,较上年同期减少 0.9%。1—8 月全球精炼铜产量为 1556 万吨,同比增长 0.7%,其中我国产量显著增加 3.42 万吨,而智利产量减少 1.78 万吨。今年 1—8 月全球铜消费量为 1,559 万吨,上年同期为 1566 万吨。中国前 8 个月表观消费同比减少 7.6 万吨至 766.3 万吨,约占全球需求的 49%。欧盟 28 国产量同比增加 8%,且需求为 238.3 万吨,较上年同期增加 4%。

利好因素逐渐减弱

国庆长假后,随着宏观经济数据的公布,市场对于中国铜需求的预期转向乐观,目前中国铜需求约占全球的49%,此预期为本轮铜价上涨创造了有利条件。国庆长假后,中下游补库存阶段性体现、国内显性库存回落、注册仓单流出、现货供需紧张氛围形成,外加投机性资金介入,铜价再创收盘新高。

但随着利好因素在市场上的体现回归基本面,海外铜矿供给四季度进一步宽松,加工费稳步回升,叠加限产因素减弱,无论是国内还是国外,四季度产量回升的可能性加大。

需求方面,铜价急涨直接抑制了中下游需求,国内终端需求四季度稳中趋降,下游铜需求占比较大的电力和家电行业需求环比将走弱。外围市场虽然温和复苏,但对于铜需求影响不大,加上目前海外供给增长受到人民币升值的影响,铜材出口形势不容乐观。整体来看,四季度需求转弱的风险加大。

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