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黄金价格大幅波动外汇储备应抓紧增持黄金

发布时间:2019-11-10 20:40:41 编辑:笔名

  黄金价格大幅波动 外汇储备应抓紧增持黄金

  当前国际黄金价格大幅波动,为中国外汇储备增持黄金提供了有利时机。笔者认为,外储可开始有计划地增持实物黄金 ,提高黄金在外储中的比重。

  现今世界各国尤其是发达国家的央行 ,均大规模持有实物黄金。据相关资料,目前美联储持有黄金储备8133.5吨,储备占比为75.1%,位列全球;德国央行持有3391.3吨,排名第二;其余依次为IMF持有2966.8吨,意大利持有2451.8吨,法国持有2435.4吨;印度官方黄金持有量也占到外汇储备总额的9.6%,而印度民间黄金储备(含黄金饰品)更是高达15000吨,占世界黄金总量的10%。相比而言,中国央行实物黄金储备不过1000多吨,外汇储备中黄金占比不到2%,与美联储75%左右的占比相差悬殊。

  2008年世界金融危机以来,为了避免陷入经济大萧条,西方发达经济体竭尽全力“救市”,竞相开动印钞机,向市场注入了太多流动性。从今后趋势来看,全球商品市场包括贵金属市场,还将遭遇更为严重的“钱远多于货”的通货膨胀冲击。

  按照市价计算,同样1万亿美元的外汇储备,目前所能购买的实物黄金、石油、矿石、橡胶、粮食等大宗商品数量,远远少于十年前。超量发行的货币,迟早会在商品市场上兴风作浪,不可能悄无声息蒸发。10年后中国3万多亿美元的外汇储备所能购买的黄金与大宗商品数量,很可能不及现在的一半,甚至更少,即便加上利息也是如此。

  以往中国央行之所以不愿增持黄金,一个主要理由是怕黄金价格因此暴涨。但是,现今出现了一个可以被中国央行利用,从容不迫大规模增持实物黄金的极好时机。一些华尔街知名投行认为全球黄金牛市已经结束,开始踏入漫漫熊市,为此在市场上大举抛空。有观点认为下阶段黄金大势至少走熊10年,金价将会跌至1200元/盎司,甚至1000美元/盎司以下,并据此在期货市场上大举建立空单。这些都为中国央行从容不迫大举增持实物黄金提供了时间与空间,而无需担心金价暴涨提高增持成本。

  笔者认为,央行可以借助国际投行做空能量,利用每次金价跌落尤其是大幅暴跌的有利时机,大规模增持实物黄金,坚持现货市场与期货市场两个方面同时购进,并以实盘为主。在这个过程中,不要惧怕国际投行的超级空单,金价越低越买。不管他们抛售多少数量黄金,我们都可以照单接受,全部实盘交割。

  现今全球累计实物黄金量也就是17万吨,市价大约8万亿美元,即使其中四分之一运来中国,也不过耗费现有外汇储备的50%左右。由于中国央行是在金价走低过程中逐步购进与交割实物黄金,实物黄金的购进成本将不断降低。我们可以通过5年、10年、20年的时间,将中国外汇储备中的实物黄金占比,逐步提高到3成以上,至少要达到全球平均水平。

  在提高中国央行黄金储备的同时,还要不断发展壮大民间藏金数量。目前不仅中国央行实物黄金储备数量过少,民间藏金数量同样不大。中国黄金协会发布的《2012中国黄金行业社会报告》显示,我国民间黄金储量人均只有4.6克,与全球人均20克的差距很大,具有很大的增长空间。今后中国增持黄金,一方面可加大国际市场中国黄金购买与进口力度,消化过量现金外汇;另一方面,将所购买黄金的相当部分出售给城乡居民,同时回收人民币外汇占款,减轻国内通货膨胀压力。

  借助于国际投行与对冲基金做空力量,逐步将全球实物黄金的很大部分转移到中国,并且是低成本转移,对于加强人民币国际化经济基础,推动新的世界储备货币形成,都具有长远战略意义,这比购入持续性贬值的现金外汇和债券要安全得多。

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