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慢中国不会硬着陆北大系经济学家香江开讲

发布时间:2019-05-22 07:07:56 编辑:笔名

慢中国不会硬着陆 北大系经济学家香江开讲

北京大学香港校友会首届"燕集香江"论坛24日在本港举办。本次论坛主题是"新时代,新挑战 改革、创新促发展"。安信证券首席经济学家高善文,美银美林大中华区首席经济学家陆挺,摩根大通董事总经理、中国投资银行部业务主席龚方雄,经济学人集团中国区首席代表许思涛等多位师出燕园的经济学家齐齐出席论坛,探讨中国会不会出现经济危机,以及如何应对一个变"慢"的中国等课题。有专家认为,虽然中国经济目前面临内忧外患的局面,但短期内不会出现经济崩溃的危机。

陆挺:影子银行被妖魔化

《香港商报》报道,在经历了上半年的经济数据持续疲软和6月的"钱荒"后,全球舆论狂热预测中国经济危机的爆发时点。直至7月份的外贸、工业生产和财税等多项数据出来后,市场才稍微放心。美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为,过去30多年,中国经济的发展波澜壮阔,每隔一段时间,就会有不同版本的"中国经济崩溃论"登台,近一轮唱空的焦点集中在中国的债务问题和影子银行上。但中国在短期内不会出现经济崩溃的危机。

"首先,中国的政府债务水平与全球其它经济体相比,尚属中等水平;其次,中国的债务多属内债,而非外债;再次,政府手中握有大量外汇储蓄,并对金融行业实行管制。这些因素迭加,等同于给本土经济加上一道安全阀,让政府能在债务危机进一步扩大之前有足够的时间对经济和各个领域进行改革。"陆挺说,"还有很多人担心监管体系外的影子银行会触发债务危机,这是言过其实。现在内地经济学界对何为『影子银行』还界定不清,一些学者把凡是与商业银行贷款无关的融资活动都归到『影子银行』的概念下,以致它快被妖魔化了。我认为,影子银行是中国利率市场化的先驱,是中国金融发展必经的一步。"

摩根大通董事总经理、中国投资银行部业务主席龚方雄在论坛发言时也着重强调,"影子银行"是中国现实挑战下的直接融资,是对现有垄断体制进行的一种创新和挑战。他认为,中国必须通过改革,发挥金融有效配置资源的功能,重要的是发展直接融资,发挥好债券资本市场的作用,可行的路径是:创新在前,监管在后。

高善文:增速放缓仍是主基调

安信证券首席经济学家高善文昨日则抛出"回暖不具可持续性,增速放缓依然是未来中国经济的主基调"的观点。高善文指出,2008年经济危机爆发后,中国政府在外需不振的情况下不得不更多地依靠房地产和基础设施建设来驱动经济增长,但这两类行业天生的杠杆比例就高于一般行业,而其资产周转率又低于一般行业;同时,由于政府是过去经济增长的推手,使得资金使用效率本就很低的国有企业敢在企业盈利能力节节下降的情况下逆向增加杠杆,几个因素结合在一起,终于导致了中国的经济结构出现了一个影响深远的变化,体现在金融层面就是整个信贷存量利用效率越来越低,这大幅推高了信贷占GDP的比例。目前来看,中国的债务结构存在明显的脆弱性。

"在这样的背景下解读7月份的数据便会发现,多项数据的回暖仍是源于政府的短期刺激政策,不具可持续性。增速放缓依然是未来中国经济的主基调。"他同时提醒,如果不尽快通过一系列金融改革措施使资源重新进行合理配置,下一次货币紧缩来临的时候,整个金融市场和实体经济面临的考验和冲击可能比这一次更大。

许思涛:可让人民币适当贬值

而经济学人集团中国区首席代表许思涛认为,中国要避免陷入经济危机,需要做出三方面的调整:其一,通过金融改革化解产能过剩;其二,逐步开放存款利率;其三,人民币适度贬值。

许思涛指出,很多人将中国当前的困境与亚洲金融危机相提并论,一个很重要的原因是,亚洲金融危机的根源是投资过热和效益极差,中国经济的许多领域目前也存在由产能过剩导致的投资效益低下的问题。要改善局面,唯有加快金融改革,使资源得到有效配置。陆挺也认为,产能过剩抑制了投资,必须汲取的教训是不能牺牲利润换来投资。

他认为,中国已放开贷款利率放开,激活银行间竞争,从而降低了实体经济融资成本。但是如果仅是放开贷款利率而不放开存款利率,可能会加大银行的利差。他建议"李博士"尽快放开存款利率,只有放开存款利率,才能更好地提高资金的使用效率。

许思涛还建议借鉴"安倍经济学",让人民币适当贬值。许思涛认为,中国应该学习日本适度干预人民币汇率,使得其保持稳定,遏制其升值势头。

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